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國家統計局將于近期公布5月CPI數據。多家機構預測，5月CPI同比微升至2.6%到2.7%。但5月以來油價等大幅回落，食品價格漲幅縮窄，均預示通脹壓力顯著減弱，加上下半年CPI翹尾因素明顯下降以及增值稅減稅效應對沖，年內CPI破3%可能性不大。 “農業部數據顯示，截至5月31日，今年5月豬肉價格環比小幅上漲。受天氣因素（倒春寒、陰雨等）、低庫存等綜合影響，果價漲幅較大。但果價上行風險有望在夏季應季鮮果上市后逐步得到緩解。結合歷史季節性表現，預計5月通脹環比零增長，同比增長2.6%。”華泰證券首席宏觀研究員李超說。 申萬宏源宏觀高級分析師秦泰指出，5月豬肉價格環比漲幅放緩，鮮果價格超季節性上漲，食品價格同比預計繼續上行；同時，4月油價環比漲幅回升支撐5月成品油環比上行，但基于5月原油大跌，6月成品油價格又將迎來下調。增值稅減稅對部分制成品價格的影響或開始傳導。綜合看，5月CPI同比或小幅上行至2.6%。 “水果等食品價格有所上升，但其它食品價格有所下行，特別是蔬菜價格明顯回落。總體上看，食品價格指數并未出現大幅上行。整體食品價格上漲壓力有限。”西南證券首席宏觀分析師楊業偉說。 交通銀行金融研究中心首席經濟學家連平也表示，蔬菜供應量充足導致蔬菜價格略有下降，而豬肉價格漲勢有所放緩。預計5月食品價格環比小幅上升。5月下半月國際油價出現明顯回調，5月國內成品油價也將有小幅下調。“綜合判斷5月份 CPI同比漲幅可能在2.5%-2.9%左右，取中值為2.7%。”連平說。 楊業偉也認為，5月CPI同比增速在2.7%。去年高基數效應將開始顯現，CPI 同比漲幅將開始走弱。近幾個月通脹壓力有限，CPI破3%可能性不大。 “下半年CPI翹尾因素明顯下降以及增值稅減稅效應或在一定程度上對沖掉豬肉價格上漲對CPI同比的影響，預計年內CPI同比平均漲幅控制在3%以內沒有問題。”連平說。 海通證券首席宏觀債券分析師姜超認為，豬價、水果等食品價格的上漲主要源于供給因素的推動，缺乏需求上升的支撐，難以形成全面的通脹壓力。5月以來的煤價、油價和銅價大幅回落，而食品價格的漲幅縮窄，均預示著通脹壓力顯著減弱，下半年通脹將有望見頂回落。 華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，減稅降費政策下非食品項價格的調整或成為CPI的穩定錨。以4月為例，在增值稅下調影響下，成品油價格、交通和通信工具價格已體現初步調整。5月份社保費率正式下調，預計將有更多企業將會小幅調降商品價格，間接降低非食品項CPI的漲幅，有助于維持通脹穩定。 |
